Обратимся к практике проведения биржевых торгов ведущих мировых бирж, т.е. тех бирж, котировальные цены которых являются безусловными, непререкаемыми, авторитетными, общепризнанными ориентирами для всего мира.

На рисунках представлены ценовые графики Chicago Board of Trade.

На рис. 1 приведен линейный график котировок на пшеницу с ценой деления 1 день. Как видно из графика выбранный масштаб позволяет охватить период времени, начиная с ноября 2004г. На графике одна точка означает один день, или, чтобы быть точнее, котировальную цену одного дня. Не будем забывать, что она содержит в себе ряд котировок, образовавшихся в течение данного дня (или, чтобы быть точнее - в течение торговой сессии данного дня). В то же самое время, в масштабе всего графика, котировальная цена одного дня сама становится котировкой для котировальной цены всего периода времени, отраженном на графике. Сделано это для того, чтобы не перегрузить график всеми имеющимися точками сделок и не сделать его зрительно не воспринимаемым. Иначе говоря, чем больший период времени мы хотим охватить для анализа, тем в большей степени мы должны усреднять имеющиеся совокупности цен сделок. На практике, обычно, применяются графики с ценой деления месяц, неделя, день. Графики с ценой деления больше месяца применяют крайне редко в случае необходимости проведения стратегических аналитических исследований в масштабах лет или десятилетий. Гораздо чаще практикуют анализ графиков внутри дня. Такие графики так и называются - внутридневные графики или интрадей-графики. Для интрадей-графиков применяют цену деления 1 час, 30 минут, 15 минут, 5 минут и, даже, 1 минута. Каждый аналитик выбирает тот период времени, который в наибольшей степени отвечает целям анализа. Например, одна из ведущих американских компаний, специализирующаяся на анализе биржевых рынков Elliott Wave International, считает, что для определения наиболее достоверной котировальной цены необходимо цену деления внутридневного графика принимать равной 1 секунде. Это значит, что в этом случае сделки заключаются, как минимум, каждую секунду. Можете представить себе такую активность участников торгов?

Рис. 1

Однако не будем слишком отвлекаться на тему графиков. Работа с графиками и их чтение это - предмет отдельного разговора, выходящего далеко за рамки настоящей статьи. В наших же рассуждениях графики интересуют нас лишь для ответа на вопрос: "Сколько должно быть заключено сделок на биржевых торгах за данный период времени, чтобы получить достоверный ценовой ориентир?". Поэтому наиболее интересен для нас именно график, отражающий совершенные сделки в течение дня, или, точнее - в течение торговой сессии дня. Самый мелкий масштаб внутридневных графиков, представляемых Chicago Board of Trade составляет 1 минуту. Такой график приведен на рис. 2. На него мы и обратим свое внимание.

Рис. 2

Поскольку период времени в 1 день фактически означает продолжительность торговой сессии дня, обратимся к правилам биржевой торговли Chicago Board of Trade. Там мы находим, что торговая сессия по торговле пшеницей длится с 9-30 до 13-15 по рабочим дням кроме субботы и воскресенья. Если этот период времени перевести в минуты, то получится 225 минут. При цене деления графика в 1 минуту получается, что за 225 минут работы биржевых торгов мы имеем 225 ценовых точек, т.е. - 225 котировок. Это означает, что было заключено как минимум 225 сделок. Как видно из графика, между точками разрывов нет. Это значит, что во время торговой сессии не было такой минуты, в течение которой не заключалась бы сделка. Вместе с тем, вполне возможно, что сделки, заключались также и внутри каждого минутного интервала. В этом случае, для минутного интервала, минутная цена будет котировальной ценой, включающей в себя внутриминутные котировки. Одновременно с этим, для периода торговой сессии минутная цена сама становится котировкой, а котировальной ценой дня будет результирующая цена всех минутных котировок. Возможно, кому-то данное рассуждение покажется несколько путаным. Однако оно логически точно объясняет процесс биржевого ценообразования. Можно сказать, что при изменении временной цены деления графика, изменяется и порядок усреднения котировок. Таким образом, процесс получения котировальной цены за данный отрезок времени представляет собой многоступенчатый процесс непрерывного усреднения котировок. В этом и состоит главное отличие биржевого ценообразования от прочих. Биржевое ценообразование непосредственно связано с временным интервалом и напрямую зависит от него. Изменяя период времени, цену деления графика и момент фиксации результирующей, мы получаем различную величину котировальной цены. Та котировальная цена, которая объявляется в вечерних новостях, отражает результат биржевых торгов одного дня. Так принято просто для удобства восприятия.

Еще по теме:

Учет производственных запасов
Производственные запасы – это активы, предназначенные: а) для использования в управленческих целях организации б) для использования в качестве сырья, материалов и т.п. при производстве товаров, выполнении работ и оказании услуг, предназ ...

Обзор пенсионных систем с обязательной накопительной частью: Швеция, Венгрия, Казахстан
Страны, использующие пенсионную систему, в которой накопительная составляющая является обязательной в силу закона могут стать отличным примером при исследовании пенсионной системы России. Как было рассмотрено в предыдущем параграфе, Росси ...

Эмиссионные консорциумы и синдикаты
Эмиссией ценных бумаг эмитента за рубежом обычно содействует инвестиционный банк. Как правило, инвестиционный банк не подписывается на весь выпуск, а привлекает к подписке другие компании, образуя эмиссионный синдикат андеррайтеров. При э ...